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　　来源；环球老虎财经app

　　兜兜转转数年后，广州国资最终以15.9元/股总计9.72亿元受让了孚能科技5%股权，这一价格相对近期股价溢价37%，这足以可见广州国资对孚能科技的青睐。而拥有了广州国资这一金主的支持，最近几年颇为不顺的孚能科技或能走出业绩阴霾。

　　孚能科技“改嫁”国资。

　　1月3日，孚能科技宣布，广州工控集团及其一致行动人广东恒健拟以15.9元/股总计9.72亿元受让公司5%股份。交易完成后，公司控股股东将变更为广州工控集团，公司也将“纳入”广州国资麾下。

　　而在公告发布前一交易日，孚能科技报收11.6元/股。这意味着，广州国资花费37%的溢价完成入主。

　　近年来，孚能科技身为软包电池龙头，业绩并不突出。而随着广州国资的到来，公司有望获得更多资源倾斜。

　　广州国资

　　拟溢价37%入主

　　1月3日，孚能科技发布公告称，公司控股股东香港孚能及其一致行动人赣州孚创、公司实际控制人YU WANG和Keith D． Kepler和广东恒健、广州工控集团达成股份转让协议，将转让所持公司5%股份，合计6110.52万股。

　　公告显示，此次交易总对价9.72亿元，转让价格为15.9元/股。截至公告前一交易日，孚能科技报收11.6元/股，按此计算交易溢价达37.1%。

　　根据公告，股份转让协议完成且工控资本或其关联方受让深圳安晏持有孚能科技2%的股权后，公司控股股东或将变更为广州工控集团，实际控制人或将变更为广州工控集团所属的广州市人民政府。

　　早在2024年12月5日，孚能科技便宣布，股东深圳安晏将通过大宗交易方式将其持有的公司部分股份转让给广州工控集团一致行动人——工控资本或其关联方，转让数量不超过2444.21万股，占公司总股本比例不超过2%。

　　而本次交易完成后，孚能科技原控股方香港孚能及其一致行动人的持股比例将从21.4854%下降至16.4854%，表决权比例将从21.4854%下降至11.1454%。再着眼“新主”广州国资持股分布，广州工控集团及其一致行动人广州创兴、广东恒健、工控资本、工控资本或其关联方握有公司持股比例及表决权比例将由9.155%上升至16.1555%，广州产投集团亦持有公司3.8%股份。

　　事实上，广州国资筹划入主孚能科技可谓不易，其过程横跨多年。

　　最早在2022年11月，广州国资旗下的广州工控集团、广州产投集团、广州创兴3方累计斥资33.18亿元以23.7元/股的价格“包揽”孚能科技定增股份。认购落地伊始，三者分别就位公司第三至第五大股东序列。

　　下属公司完成入股后，广州国资进一步谋划“拿下”孚能科技控股权。

　　2022年11月23日至2023年1月31日期间，工控资本增持孚能科技1.167%的股份。2023年7月，孚能科技公告称，香港孚能、赣州孚创拟向广州工控集团及广州创兴协议转让5%股份，交易规模约17.28亿元，交易完成后广州工控集团将成为控股股东。

　　然而四个月后的2023年11月29日，交易生变，广州国资获得孚能科技控制权的路径从原先的股东协议转让变成了认购公司定增股份。

　　具体来看，广州工控集团拟认购孚能科技定增并最终取得不超过定增后总股本12%的股份；按彼时这一方案计算，广州工控集团入股孚能科技需付出的资金代价或将超25亿元。

　　目前，孚能科技“改嫁”广州国资终有眉目。据公司公告，此次转让协议还设有业绩承诺及补偿条款。

　　孚能科技提到，在2024年9月1日至2025年8月31日期间，公司及其子公司实现大软包动力电池解决方案（SPS）自产自销，且自产的SPS电池产品的销售收入不低于116亿元。如实际销售收入低于承诺销售收入，则香港孚能、YU WANG、Keith D． Kepler、应向广东恒健进行现金补偿。

　　孚能科技

　　“傍上”大金主

　　广州市统计局指出，2024年前三季度广州汽车制造业增加值同比下降17.4%，仍处动能转换深度调整期。据悉，这一数据背后在于“羊城”的汽车产业尚处新能源转型过程。

　　此番背景下，广州国资或也有意进一步增加新能源产业链布局。所以，控股孚能科技称得上其在该链中游动力电池环节的重要“落子”。

　　对于孚能科技来说，能被广州国资“相中”，无疑是一件好事。

　　回溯过往，孚能科技的重要客户曾发生过大变动。譬如，2020年年度业绩快报中，孚能科技提到，公司上一年度排名前三的客户，北汽集团、长城汽车和一汽集团，因各自自身的原因减少了对公司的采购额，对2020年销售额的影响超过约20亿元。

　　据孚能科技招股书，2017至2019年，北汽集团分别贡献公司营收比例达87.57%、83.58%、47.58%，长城集团在2018年、2019年分别为公司贡献营收7.65%、24.37%。而2020年，公司取得营收11.2亿元，同比大幅下滑54.29%。

　　此外，孚能科技2020年IPO之际，戴姆勒出现在战略投资者名单中，其缴款9.045亿元持有大约3%的股份。而更早前，孚能科技还与戴姆勒签署合作协议，将在2021-2027年为其合计供货总量140GWh的软包电池。

　　2021年年报显示，孚能科技合同负债达9.55亿元，同比大幅增长1774.23%，主要原因系预收戴姆勒客户款项。报告中，公司称戴姆勒为“戴姆勒是2022年度主要客户之一。”

　　不过，戴姆勒也不会把鸡蛋放在同一篮子里。在和孚能科技合作之外，其在2020年8月也让宁德时代为之供应软包电池。

　　因此，对于孚能科技来说，“傍上”一个更有实力的控股股东，显得很有必要。

　　而依靠广州国资或能做到这一点。据公司2023年年报披露，奔驰、广汽集团、Siro构成公司三大核心客户，合计对当年公司营业收入贡献超过80%；其中，广汽集团正是广州国资控股。

　　值得一提的是，2024年孚能科技曾发生一年内多位公司高管接连离开的事件。12月13日，公司宣布了核心技术人员熊得军因个人原因辞去相关职务，4至9月，张峰、傅穹、朱颖分别辞去了副总经理、独立董事、职工代表监事等职位；而在6月18日，公司也官宣收到总经理陈斌波的书面辞职报告。

　　随着新主的到来，孚能科技的高层管理将会有更多广州国资背景的人补充进来。

　　孱弱的软包电池龙头

　　孚能科技也是一家动力电池企业，但与宁德时代等头部大厂不同的是，公司专注于软包技术。

　　据悉，2018年至2023年，孚能科技于乘用车软包电池国内装机量市场排名均为第一，龙头地位明显。

　　然而，近年来“霸占”国内动力电池市场的主流路线为方形或者圆柱，而软包路线则是海外主流之一，国内客户认可度低于海外。

　　或正因此，孚能科技迟迟只占据国内市场份额的小部分，出口层面的表现相对更好。

　　纵观2024年1-11月份国内动力电池企业装车量TOP15的企业，孚能科技仅位列第十二位。具体来看，身为行业第一梯队的宁德时代、比亚迪分别握有45.02%、24.99%的市占率，而公司仅存0.65%市占率，相较上年同期还减少了0.81个百分点。

　　2024年1-9月，孚能科技在国内动力电池出口量排名第三。而2023年，公司动力电池出口额近100亿元，在中国车用动力电池出口量层面排名业内前三，在全球车用动力电池出口量层面也排在前八。

　　经营数据方面，孚能科技业绩总体平淡，上市以来，公司未见盈利。

　　2020年至2023年，孚能科技营收自11.2亿元大幅增长至164.4亿元，扣非净利润则分别为-5.424亿元、-12.63亿元、-10.02亿元、-17.41亿元。2024年前三季度，公司营收同比下降17.98%至92.12亿元，扣非净利润同比上升78.54%，但仍亏损3.178亿元。

　　综合2023年年报及2024年半年报，孚能科技将亏损原因归结于“高价库存导致毛利下滑并计提资产减值损失”、“公允价值变动”等多个方面；另一方面，公司也曾坦言自身经营管理能力及国际市场经验仍不足以应对日益加剧的市场变化。

　　往后看，拥有海外客户更青睐的软包技术在手，再叠加中国动力电池企业纷纷“走出国门”，孚能科技未来的发展重心之一或仍在于加大出海力度。

　　目前，孚能科技与土耳其方面设立的合资厂——Siro已实现产出；2031年，该厂年产能将达20GWh。公司在10月30日的投资者调研纪要中，提及土耳其工厂对2025年海外销售有更大拓展。

　　而2024年低空经济的“出圈”，也使得孚能科技正在研发的固态电池和半固态电池或有用武之地。据公司透露，其与吉利后续会在飞行动力领域进行战略合作。