12月初的政治局会议上，特别指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　这其中，“适度宽松的货币政策”，是时隔16年之后的首次提及。上一次“适度宽松”，还是2008年金融危机之后。

　　2008年四季度货币政策执行报告显示， “为应对国际金融危机加剧对我国经济增长产生的负面影响，落实适度宽松的货币政策，扩大内需，保持国民经济持续平稳较快发展，2008年9月以来，中国人民银行先后五次下调金融机构存贷款基准利率。”

　　央行2009年四季度货币政策执行报告显示，2009年中国经济经受了国际金融危机的严峻考验。面对极其复杂的国内外形势，我国坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划，2009年率先实现经济形势总体回升向好。

　　中金研究报告表示，此次货币政策从“稳健”转向“适度宽松”，这可能意味着明年货币政策放松会明显加码，这一方面可能意味着明年央行降准降息幅度加大，另一方面结合“超常规”的含义看，不排除明年央行加大国债购买力度。

　　回到2008，“适度宽松”的政策背景下，股债表现如何？

　　数据来源：Wind，时间起讫2009/1/1-2010/12/31

　　从图表上可以很明显地看到，2009-2010这两年，是明显的“股牛债熊”，沪深300收益率上涨72.1%，与此同时十年国债收益率持续上行，债市承压。

　　如果按照2009-2010的数据经验来看，在“适度宽松”的时代，A股大概率是会迎来比较大的机会的。

　　而到了2025年，我们也有了相比当年的沪深300更全面、更均衡、更具成长性的大盘宽基指数中证A500ETF（159338）。

　　而中证A500指数在2009-2010适度宽松时代的测算收益率，是81.41%，相比沪深300指数还能跑赢近10%！

　　跑赢的点数看似不多，但细水长流，加上复利的力量，优势不容小觑。

　　数据来源：Wind，时间起讫2009/1/1-2010/12/31

　　中证A500指数的样本空间为中证全指，行业权重与中证全指对标，是全A市场的缩影，前十大成分股与沪深300基本一致，汇聚了一批大市值龙头公司。

　　能够在“适度宽松时代”跑赢的原因，在于中证A500的编制有所革新和优化，偏重大盘的同时，兼顾中小盘，更多地纳入新质生产力和高弹性的科技标的，这一点很好的对“沪深300”形成了补足。

　　我们也有理由相信，在下一个“适度宽松时代”，中证A500ETF（159338）能为更多投资者提供布局A股市场的好工具。

　　再来看在2009-2010年被看空的债市，可以说，今天和16年前的债市，面临的情况是很不一样的。

　　中金公司研究表示，货币政策或将配合财政政策明显发力而进一步宽松，促进实际利率下行，助力“稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好”，不排除在年内美联储若进一步降息的情况下，我国货币政策在今年年底至明年年初前置放松以提供良好的流动性环境，届时货币市场利率补降空间得以打开，债市短端利率可能率先下行，债市或趋于牛陡，2025年年底，1年期存单利率或降至1.0%~1.3%水平，10 年期国债利率或降至1.7%或者更低。

　　也就是说，在当前的宏观背景下，债市无需看空，保持低利率环境，也是“稳住楼市股市”的基础，明年的债市，是可以期待一下的。

　　更何况，债市有稳定的票息收益，即使是在2009-2010的熊市期间，短债基金指数仍然是录得正收益的。

　　短期纯债型基金指数过去17年间表现

　　数据来源：wind，2007.01.01~2023.12.31。除了票息收益，债基净值还会受利率变化而波动的影响。历史业绩不代表未来表现。

　　股和债的表现都有可以期待的地方，2025年的固收+策略是很值得关注一下的。

　　风险提示：观点仅供参考，会随市场变化而变动，不构成投资建议或承诺。基金规模可能变化，不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

　　国泰中证A500ETF基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰中证A500ETF联接基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。指数历史表现不代表未来，不构成对基金业绩的承诺与保证。