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　　1．个人养老金制度全国铺开

　　指数基金等被纳入投资范围

　　2024年12月12日，人社部、财政部、税务总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》），个人养老金制度于12月15日推广至全国。

　　《通知》要求，优化产品供给，将国债纳入个人养老金产品范围，将指数基金、特定养老储蓄纳入个人养老金产品目录；提高管理服务水平，商业银行要与理财公司、保险公司、基金公司、基金销售机构等机构加强合作。

　　根据《通知》要求，证监会及时优化产品供给，已将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录；其中，跟踪各类宽基指数的产品有78只，跟踪红利指数的产品有7只，包括沪深300指数、中证A500指数、创业板指数等普通指数基金、指数增强基金、ETF联接基金。

　　在指数基金新增Y份额当周，中国银行、建设银行率先上线代销。目前，工行、农行、中行、建行、交行等银行均已上线个人养老指数基金Y份额。互联网基金代销平台上，天天基金也已新增指数基金Y份额专区。

　　《通知》同时强调，金融机构依法依规开展个人养老金投资咨询服务，根据个人投资风险偏好和年龄等特点，推荐适当的个人养老金产品。鼓励金融机构在与参加人协商一致的情况下，探索开展默认投资服务。（李树超）

　　2.ETF投资大时代来临

　　被动基金持有A股股票总市值首超主动基金

　　2024年，开放式交易型指数基金（ETF）迎来大发展，股票ETF规模迈上3万亿元大关，近十年年均增长率高达35%，成为公募基金中规模增长最为迅猛的品类。

　　与此同时，以ETF为代表的被动指数型基金持有A股股票总市值持续走高。数据显示，截至2024年三季度末，被动指数型基金（含指数增强型基金）持有A股股票市值达到3.16万亿元，首次超过同期主动权益类基金2.89万亿元的持有总市值，迎来历史性时刻。

　　ETF的重要性不断凸显，多只宽基ETF获“国家队”等中长期资金大举增持。基金三季报显示，截至9月末，中央汇金投资及中央汇金资产等“国家队”合计持有主流股票ETF市值超9400亿元，是去年末持仓总市值的8倍以上。

　　今年三季度，中央汇金投资选择“按兵不动”，持有的主流宽基ETF没有申购、赎回操作，保持原有基金份额不变。但随着基金净值攀升，中央汇金投资持有的主流ETF总市值超过了5900亿元。

　　中央汇金资产在三季度大举增持沪深300ETF，对易方达、华夏、华泰柏瑞、嘉实旗下的沪深300ETF等产品累计增持金额超2500亿元，持有主流ETF总市值超过3100亿元。

　　业内人士表示，中央汇金等“国家队”资金持续增持ETF，有助于稳定市场、提升信心，也凸显了A股的长期配置价值。此举彰显了国家大力促进资本市场平稳健康发展的决心，有助于提升投资者风险偏好，带动股市稳步回升向好。未来，在监管支持、市场有效性提升、投资者风险偏好等多重因素共同推动下，被动投资将延续良好发展态势，与主动基金共同成长。（曹雯璟）

　　3．稳步推进公募基金改革

　　大力发展权益类基金

　　2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，“稳步推进公募基金改革”。

　　11月19日，中国证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会致辞中指出，突出加快推进投资端改革，并强调“稳步推进公募基金行业费率等改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资”。

　　当日晚间，华夏、华泰柏瑞、易方达等多家基金管理人官网公告，调降旗下大型宽基ETF管理费率至0.15%，托管费率统一调降至0.05%；相关股票ETF规模合计超过1.3万亿元。

　　在公募基金行业费率改革方面，今年4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，7月1日起正式实施，强调将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%，提出切实防范利益输送等四大方面要求。

　　2023年7月，证监会曾发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，按照“管理人-证券公司-销售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率：第一阶段，有序降低主动权益类产品的管理费率、托管费率，此项工作已于2023年10月底前完成；第二阶段，降低交易佣金费率，加强交易行为监管，强化费率相关信息披露，此项工作已全部落地；第三阶段，规范基金销售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。（李树超）

　　4．推动中长期资金入市

　　完善“长钱长投”制度环境

　　2024年9月，为贯彻党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实9月26日中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》）。

　　着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总体目标，《指导意见》主要提出三方面举措：一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

　　《指导意见》从问题导向出发，围绕打通影响中长期资金长线投资的难点、堵点提出了多项举措，包括丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比；完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资，等等。

　　业内人士认为，《指导意见》着力引导中长期资金入市，一方面有助于增强市场韧性、平抑短期波动，推动市场长期估值回升，引导资本市场持续走向健康、理性的高质量发展道路；另一方面，有利于稳步提升投资者回报，提振投资者信心。（张玲）

　　5．公募基金规模年内已5次创出历史新高

　　2024年，在波动剧烈的市场环境中，公募基金规模节节攀升，年内已五次突破历史纪录。

　　根据中国基金业协会公布的市场数据，截至2月末，公募基金规模达到29.3万亿元，突破了去年7月28.8万亿元的历史高点；4月末，规模再上台阶，一举突破30万亿元，5月份进一步突破31万亿元。6月份，总规模出现小幅缩水，但依旧站稳31万亿元关口。7月末，公募规模再次上攻，达到31.49万亿元。8月末一度回落至30万亿元附近，到了9月末，总规模环比大增1.16万亿元，突破32万亿元，再创历史新高。

　　截至11月末，公募基金总规模为31.51万亿元，年内规模增长4.39万亿元，增幅达到15.9%。

　　从不同类型基金规模的变化情况看，公募基金规模增长呈现“多点开花”局面，股基、债基、货基、QDII基金等各类型基金规模均有不同幅度的增长。

　　股票型基金、货币型基金是推动公募基金年内规模增长的绝对主力。截至11月底，股票型基金规模为4.44万亿元，年内增加1.6万亿元，在各类型基金中规模增长仅次于货币基金。

　　多位业内人士表示，今年无论是以ETF为代表的指数化配置需求，还是以QDII基金为代表的跨境投资需求，以及以债券基金为代表的稳健理财配置需求都相当旺盛。未来，随着行业持续创新，产品更趋多元化，公募基金管理规模还有很大增长空间。（陆慧婧）

　　6．中证A500指数基金引爆发行大战

　　2024年，中证A500指数基金成为资本市场的宠儿，引发激烈的发行大战。

　　9月10日，首批10只中证A500ETF正式发售，发行目标规模合计200亿元。嘉实中证A500ETF率先宣布提前结束募集，仅用了4个工作日就完成20亿元的发行任务。之后，摩根、景顺长城、南方、华泰柏瑞、富国等5家基金公司旗下的中证A500ETF也陆续宣布提前结束募集。最终，首批10只中证500ETF全部“顶格”完成募集。

　　10月25日，首批20只中证A500场外指数基金接力发售，创下了挂钩同一底层指数基金单日发行数量之最；易方达、华夏等基金巨头加入中证A500指数基金的竞争中。当日，泰康中证A500ETF联接基金大卖52.58亿元，成为首只“日光基”。随后，广发和易方达旗下的中证A500指数基金募资超过80亿元上限，启动末日比例配售。据统计，首批20只中证A500场外指数基金发行规模合计达到795.07亿元。

　　10月31日，第二批12只中证A500ETF上报，一个交易日后即“闪电”获批。发行过程中，这12只ETF全部达到20亿元募集规模上限，且均启动比例配售，部分产品的末日配售比例低至40%，显示中证A500ETF发行的火爆和市场的高度认可。

　　中证A500指数增强基金也吸引了多家在量化策略领域具备特色优势的中小基金公司及外资公募参与，如兴证全球基金、西部利得基金、国金基金、博道基金，贝莱德基金等都有布局，进一步丰富了中证A500指数产品线。

　　据统计，截至12月29日，跟踪中证A500指数的场内及场外基金合计规模超过3400亿元。目前有超过70家基金公司上报了中证A500指数产品，未来随着更多的中证A500指数产品获批成立，中证A500指数产品的规模有望进一步扩容。（陆慧婧）

　　7．债券市场持续火热

　　创下6年年度回报新高

　　2024年，债券市场行情持续火热，中债-总财富（总值）指数年内涨超8%，创近六年最大年度涨幅。

　　基金产品方面，纯债基金净值不断刷新历史纪录。

　　数据显示，全市场逾2700只纯债基金中（含短期纯债基金、中长期纯债基金、债券指数基金，仅统计主代码），超2000只产品的单位净值在2024年创出新高，占比超七成。而在今年净值创新高的纯债基金中，近八成产品净值刷新纪录的时间为12月下旬。

　　债券基金持续受到资金青睐。发行市场上，数据显示，今年债券基金发行总规模已超过8200亿份，创近两年新高。同时，在持有人户数、盈利表现、单只产品规模等多个方面，债券基金都在持续刷新纪录。

　　2024年，在债券市场频创新高、资金持续涌入之际，监管部门多次出手进行预期引导，调控潜在风险。例如，8月份，四大行出售债券、央行进行零元逆回购操作、中国银行间市场交易商协会对多家商业银行启动自律调查，以及央行以专栏方式介绍资管产品净值化机制，明确提示债市风险；12月，央行约谈部分交易激进的金融机构，要求加强债券投资稳健性等。

　　展望2025年，机构人士表示，预计央行或将继续保持流动性适度宽松，降准降息的可能性较大。在资金面稳定的背景下，债市行情大概率不会结束。（张玲）

　　8．公募REITs迎来飞跃式大发展

　　公募REITs于2020年4月开始试点，经过4年多的发展，取得丰硕成果，政策体系和配套制度不断完善，底层资产类型不断丰富，目前已覆盖产业园、高速公路、能源、保障房、消费、物流等广泛的基础设施资产，更多类型资产也在探索中。

　　今年7月26日，《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，宣告公募REITs正式进入常态化发行阶段。

　　公募行业积极布局REITs市场。自2021年6月首批产品问世以来，目前公募REITs产品数量已达59只，发行总规模超1600亿元。

　　尤其是2024年以来，公募REITs发行明显提速。截至12月25日，今年已成立29只公募REITs，募集规模接近650亿元，比去年全年增加两倍以上。

　　在债券市场利率中枢下行的背景下，REITs作为高分红、中低风险的资产，配置性价比持续提升，频频掀起发售热潮，很多产品启动比例配售。比如，华夏特变电工新能源REIT有效认购确认比例为0.22%，刷新公募REITs公众发售配售比例纪录。

　　经过去年的深度调整，今年公募REITs二级市场表现显著回暖。截至12月27日，中证REITs全收益指数年内涨幅为11.83%，有9只产品年内涨幅超过20%，最高超过45%，涨幅前三名均为保障房类品种。（孙晓辉）

　　9．基金代销费率“自我革命”

　　今年7月，作为财富管理与个金业务领域的标杆，招商银行全面推行代销公募基金买入费率一折起的优惠。这一举措覆盖面极广，横跨线上线下全渠道，囊括全部基金品种，涉及认申购等各类费率。

　　过往，招行在费率优化方面多有尝试。2020年，率先在指数基金、债券基金板块推行费率一折优惠，针对主动权益基金及养老FOF的Y份额，也制定了贴合市场需求的差异化费率策略。据统计，目前招行代销的公募基金数量累计超过12000只，其中零申购费率或申购费率一折的产品占比超过九成。

　　此前，多家银行也曾推出过降低代销基金费率的优惠，但在产品范围、优惠时间和申购方式等方面都有所限制。招商银行此番宣布买入费率全面一折起，无疑具有里程碑式的意义。

　　这场由招行掀起的“费率革命”，后续涟漪不断，交通银行随后跟进，宣布代销基金买入费率全面一折起。

　　业内人士表示，新“国九条”提出“稳步降低公募基金行业综合费率”的要求， 基金行业正在经历一场生态与底层逻辑的变革。各家机构要从更好地服务投资者的角度出发，向买方服务转型，构建基于买方视角的全生命周期服务体系，在此基础上的费用收取，才是更可持续的商业模式。（张燕北）

　　10．资本市场高质量对外开放

　　首批沙特ETF重磅出炉

　　2024年，我国资本市场高质量对外开放持续推进，双向开放取得诸多进展，跨境投资新品种的推出是一个重要标志。

　　6月14日，境内首批投资沙特阿拉伯市场的ETF——华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）正式获批，为内地投资者带来投资沙特阿拉伯市场的指数化便捷工具。

　　首批沙特ETF获得市场追捧，7月16日上市首日双双涨停，合计成交金额接近50亿元。

　　业内人士表示，该基金的设立是ETF互联互通机制进一步深化的结果，展现了中国资本市场的开放性和包容性，有助于提升中国在全球金融市场中的影响力。

　　近几年来，证监会相继开启中日、深港、沪港、中新等市场的ETF互联互通，一大批ETF互挂产品诞生，上演“走出去”“引进来”的双向奔赴。

　　同时，QDII基金无论是数量和类型都更加丰富，带动跨境投资产品体系进一步完善，更好地满足境内投资者日益增长的多元化、全球化配置需求。（方丽）

　　（文章来源：中国基金报）