随着今年前11个月基金业绩排名落定，公募冠军争夺战在最后22个交易日将进入白热化。

　　Wind数据显示，前11个月主动权益类基金业绩最高已达53.60%，国融融盛龙头严选、大摩数字经济、银华数字经济位列前11个月内公募主动权益类业绩三甲，年内收益率分别达到53.60%、51.63%、50.66%，三甲基金彼此业绩差距不足2个点。

　　值得一提的是，考虑到暂时排名第一的基金，在刚刚过去的11月的单月出现头号重仓股暴涨，而排名第二的基金头号重仓股则连续萎靡两个月，这使得在最后22个交易日内，“挑战者基金”的重仓股所呈现的异动可能具有更多的想象力，从而改变最终的基金冠军归属。

　　A股基金业绩霸屏主动权益类十强

　　强劲的做多信心，已体现在基金产品的赚钱效应上。

　　随着股票市场今年由冷转暖，做多氛围从年初的红利逐步渗透到大部分成长赛道，赚钱效应在今年的基金业绩上得到普遍地体现，前11个月基金业绩最高已达53.60%。Wind数据显示，国融融盛龙头严选、大摩数字经济、银华数字经济位列前11个月内公募主动权益类业绩三甲，年内收益率分别达到53.60%、51.63%、50.66%。

　　此外，华夏北交所精选、汇添富北交所精选、华夏见龙精选、西部利得新动力、万家臻选混合、万家新兴蓝筹、西部利得策略优选等基金位列业绩前11个月主动权益类业绩十强，十强产品中最低收益率亦高达44.55%，凸显出密集政策拉动股票市场渐进式复苏后，公募产品的赚钱效应正逐步得到体现，且与往年不同的是，以A股基金产品完全霸屏公募前11个月的业绩十强。

　　在海外QDII基金产品业绩方面，中国资产亦成为今年前11个月QDII业绩排名的关键仓位。Wind数据显示，南方基金旗下南方中国新兴经济QDII、富国基金旗下富国全球消费QDII、嘉实基金旗下嘉实美国成长QDII、易方达基金旗下易方达全球成长精选QDII位列前11个月内业绩四强，收益率分别为43.27%、33.66%、32.73%、31.95%，其中南方中国新兴经济QDII约80%的仓位来自港股市场，这使得该股在四强产品业绩竞争下得以遥遥领先。

　　公募FOF产品也受益于权益类基金产品的赚钱效应，在FOF的前11个月业绩排名中，鹏华易诚积极FOF、申万菱信养老目标FOF、中欧汇选混合FOF位列FOF三强，收益率分别达到18.29%、16.25%、14.76%。排名第一的鹏华易诚积极FOF截至今年第三季度末的持仓组合中，其第一大重仓基为大成基金刘旭所管理的一只科技主题基金产品大成高新技术产业，后者年内收益率超过了20%，鹏华易诚积极FOF将仓位中高达18.54%的比例配置到大成高新技术产业基金上，使得该FOF借助高弹性的科技主题基金获得领先的业绩优势。

　　基金仓位越高，操作优势越大

　　在主动权益类公募产品前11个月业绩排名中，更高的股票仓位不仅使得基金经理获得高弹性净值增长的来源更加多样化，亦在基金业绩排名竞争中得到更多的试错机会。

　　尽管本轮股票市场行情具有普涨特点，除极少数行业表现迟缓外，大部分行业主题基金均在慢牛行情中得以雨露均沾，但若将业绩挤进业绩十强之列则绕不过成长主题，这也使得基金经理获得高弹性业绩的关键，在于对成长赛道的高仓位配置。

　　券商中国记者注意到，获得年内顶级业绩排名，在相当程度上需要基金经理放大股票仓位的弹性，在当前主动权益类十强基金中，有八只产品的股票仓位截至第三季度末超过80%，仅有排名靠后的两只基金产品的股票仓位低于75%。

　　其中，当前业绩排名第一的国融融盛龙头严选，在今年年初的股票仓位仅有60%，而截至今年第三季度末的股票仓位跃升到89%，这意味着基金经理在不足一年的时间内大幅度加仓接近30个点；此外，排名第二、第三的大摩数字经济、银华数字经济同期股票仓位也均达到82%，华夏北交所基金今年年初股票仓位约为83%，而在今年第三季度末的股票仓位已接近94%。

　　更高的股票仓位在市场反弹行情中，不仅给基金产品带来更大的业绩弹性，同时，多出来的股票仓位覆盖到其他赛道上，也给基金经理的净值增长来源带来更多的可能。比如，目前排名第一的国融融盛龙头严选、排名第二的大摩数字经济两只产品中，双方共同重仓的对象是算力板块，但相对于大摩数字经济基金核心主要指向算力板块不同的是，股票仓位更高的国融融盛龙头严选还将部分仓位，配置到互联网金融板块，包括同花顺、东方财富和指南针三只股票上，这使得国融融盛龙头严选在高弹性的增长来源上更加多样化。

　　相对于竞争对手拥有更多的股票仓位，还能使得基金经理在一两只重仓股相对平庸的情况下，仍能获得市场领先的业绩优势，即在业绩层面得到更多的试错机会。仓位高达94%的华夏北交所精选基金上，其前11个月的收益率为50.48%，该产品第一大重仓股为高端消费赛道的锦波生物，而前十大股票中的其他九只股票大多指向科技赛道，虽然在消费赛道表现平平的背景下，个股仓位约9%的锦波生物最近两个月内股价滞涨明显，但即便扣除这9%的仓位，华夏北交所精选基金依然有约85%的股票仓位，且这些仓位主要配置到科技赛道，从而使得高仓位的华夏北交所精选基金拥有更多的操作空间。

　　重仓股异动或决定三甲变化

　　值得一提的是，在2024年最后22个交易日中，公募主动权益类业绩三甲座次仍有可能因基金重仓股、仓位调整而出现进一步变化。

　　截至目前，三甲基金产品彼此之间的业绩差距不足2个点，在市场反弹行情中，拥有更高股票仓位的国融融盛龙头严选基金显著受益，而若市场出现回调状态，则在三甲排名中仓位最低的大摩数字经济可能获得更高的优势，这意味着最后22个交易日政策面、市场情绪将可能直接影响年度基金业绩排名。

　　此外，核心重仓股在最后22个交易日是否出现异动或调整，亦将成为最终排名的关键要素。作为拉动国融融盛龙头严选基金净值的核心重仓股，同花顺、东方财富与指南针这三大股票，在反弹行情中强势时间已久，其中，作为该基金第一大重仓股的同花顺，同花顺自今年九月以来涨幅更是已达到1.52倍，仅在刚刚过去的11月的月内即实现股价飙升63.72%。

　　作为国融融盛龙头严选的主要业绩竞争对手，业绩差距不足2个点的大摩数字经济基金，它的核心重仓股在最近两个月内已经历相当一段时间的调整，比如，第一大重仓股中际旭创自10月以来的调整幅度已接近20%，第二大重仓股新易盛、第三大重仓股沪电股份同期的调整也分别达到11%、7%，而这种提前出现重仓股调整的迹象，在某种程度上反而为基金在最后一个月的反扑提供了想象。

　　对此，摩根士丹利基金人士也认为，今年市场强大的赚钱效应带来增量资金持续入场，成交额和融资规模持续放大。而近期A股市场波动与宏观基本面的直接关系不大，多是情绪导致，导致情绪退潮的原因包括海外因素和国内因素。内部因素看，主要是缺乏进一步的政策催化，而此前国内政策密集落地。在这种背景下，主题品种的赚钱效应也开始由强转弱，这导致个人投资者情绪逐步降温，由于此轮市场行情的增量资金主要来自个人投资者，当主题小票退潮时，对投资者热情会出现明显的抑制，进而带来市场回调。总体上近期A股市场本身处于弱势运行的格局，对不利因素反应会比较敏感。

　　上述信息意味着，在未来22个交易日内，若提前出现重仓股调整的基金产品实现反弹，而重仓股单月涨幅较大的基金产品在最后一个月内出现些许走弱，都可能导致最终冠军座次发生重大变化，尤其对于股票仓位更重的基金产品而言，最后22个交易日的情绪变化、强势股回调可能对最终排名座次产生直接影响。