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美联储利率制定委员会阵容即将换新,与此同时再度升温的通胀担忧令央行决策变得更加复杂。
美联储本月早些时候将基准政策利率下调25基点,并暗示2025年只会降息两次。主席杰罗姆·鲍威尔明确表示该央行正在进入一个新阶段,未来降息步伐可能会更加渐进,并取决于通胀是否走低。
“我认为这释放了相当强烈的信号,即1月份不太可能降息,”高盛首席经济学家Jan Hatzius表示,“除此之外,数据才是真正推动因素。”
除了七名美联储理事和纽约联储行长外,11家地区联储银行的行长也将轮流在联邦公开市场委员会(FOMC)就利率决策投票。
2025年,波士顿联储行长Susan Collins、圣路易斯联储行长Alberto Musalem、堪萨斯城联储行长Jeff Schmid和芝加哥联储行长Austan Goolsbee将在委员会拥有投票权。尽管如此,无投票权的官员仍会积极参与每次会议的政策审议。
对于阵容换新的委员会,一个关键问题是:在通胀率仍然高于美联储2%目标的情况下,政策制定者应以多快的速度下调利率?
美联储官员的讨论可能会因当选总统唐纳德·特朗普的一系列潜在政策变化而变得复杂。一些经济学家预计特朗普提高关税、驱逐数百万移民以及减税的计划可能会推高通胀并限制劳动力市场。
近几个月来,已经有两位决策者在投票中持有异议。美联储理事Michelle Bowman在9月投票反对降息50基点的决定,倾向于以更小幅的幅度下调利率。克利夫兰联储行长Beth Hammack在12月会议上支持按兵不动。
彭博经济研究观点:
“彭博经济研究预计2025年FOMC将出现更多分歧。我们对委员会投票成员沿着鹰派-鸽派的频谱进行评估,发现明年FOMC投票成员的意见分歧将加剧,观点分散在频谱两端,较少集中在中间。”
—Anna Wong、Chris Collins和Eliza Winger
布鲁金斯学会高级研究员,前美联储副主席Don Kohn表示,倘若委员会面临的棘手政策问题导致明年更可能出现更多异议,这也未必是件坏事。
“我不认为偶尔出现异议有什么问题,”Kohn表示,“我认为公众应因委员会内部会聆听不同的观点而感到放心。”
除了Hammack,其他因人员轮替而将在2025年失去投票权的美联储官员包括旧金山联储行长主席Mary Daly、里士满联储行长Tom Barkin,以及亚特兰大联储行长Raphael Bostic。
以下是明年即将拥有投票权的美联储官员近来发表的观点:
Alberto Musalem
自2024年4月起担任圣路易斯联储行长
这将是Musalem首次在FOMC投票
Musalem一直支持对降息采取耐心的态度。他在12月初美联储发布最新利率决定之前指出,自9月以来的通胀数据表明降通胀进程“停滞甚至逆转”的风险加剧。
“现在可能接近考虑放缓降息步伐或者暂停的时候了,以便仔细评估当前经济环境、即将出炉的信息,以及不断变化的前景,”他表示。
Jeff Schmid
自2023年8月起担任堪萨斯城联储行长
这将是Schmid首次在FOMC投票
Schmid强调,利率最终将稳定在何种水平存在不确定性。官员普遍认为,鉴于美联储的基准利率高于多数人预估的中性利率,政策对经济存在限制性。但对于达到中性水平需要进一步降息的幅度仍存在分歧。
Schmid表示,放慢降息步伐将使官员们能够发现这一点。
“虽然我支持放松政策的限制性,但我倾向于避免过大的动作,特别是考虑到政策最终目的地存在不确定性,还有就是我希望避免助长金融市场的波动,” Schmid在10月21日说道。
Susan Collins
自2022年7月起担任波士顿联储行长
Collins上一次担任FOMC投票成员是在2022年
Collins在11月表示,虽然终端利率落在何处尚不确定,但还需要进一步放松政策。她重申利率并非处于预设路径,同时形容经济状况“整体良好”。
“到目前为止所做的政策调整,使FOMC能够在今后工作中从容不迫,花时间全面评估现有数据对前景和相关风险平衡的影响,”她说。
Austan Goolsbee
自2023年1月起担任芝加哥联储行长
Goolsbee上一次担任FOMC投票成员是在2023年
Goolsbee曾多次表示,他认为美联储的政策立场远高于中性。他在12月降息后也重申了这一观点。