玩家实测“众友竞技原来真的有挂”(其实确实有挂)-知乎
qqss2
2024-11-01 23:59:38

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【新闻客户端】

  10月以来光伏股走出大幅反弹的行情,是否预示着全行业有望在近两个季度迎来业绩触底后的反转?

  光伏产能供需矛盾下,产品价格连续下跌,企业盈利承压,全行业迎来史上最严峻的挑战。三季度以来,围绕化解出清过剩产能、减产保价、防止过度内卷,光伏行业座谈会屡次召开,效果如何?

  随着A股三季报落幕,光伏板块的业绩表现清晰明了,前三季度全产业链降价与产能去化背景下,组件、电池、硅片龙头企业普遍业绩亏损,产能与业绩规模越大的公司,亏损幅度越居前。

  单看第三季度,减产保价展现出效果,隆基绿能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)的单季度亏损规模环比收窄。第一财经记者注意到,产业链降价之际,计提资产减值(主要是存货跌价减值)亦成为组件、硅片厂商业绩下降的主要原因之一。

  10月以来光伏股走出大幅反弹的行情,是否预示着全行业有望在近两个季度迎来业绩触底后的反转?

  通威、隆基第三季度减亏

  这是光伏行业的第四次洗牌,产能出清与价格下跌的剧烈程度,令从业者与投资人始料未及。2024年前三季度,光伏主产业链价格大幅下跌,跌价由硅料传导至硅片、电池片、组件,价格虽在9月初后企稳并形成回升趋势,但第三季度仍处于价格与成本倒挂水平,使得相关上市公司盈利能力承压。

  硅片是光伏产能出清的重灾区,前三季度,硅片“双雄”隆基绿能、TCL中环(002129.SZ)归母净利润分别亏损65亿元、60亿元,两家公司前三季度合计亏损125亿元。

  TCL中环在接受调研时表示,本轮光伏周期的复杂性比以往更高,最核心问题是总产能体量较大。据悉,TCL中环在8月份进行策略调整,包括价格、稼动率与产业协同等方面,公司发展方向仍以光伏硅片为核心,适当布局一些组件。

  隆基绿能在今年8月底适度上调了硅片价格,目的在于推动行业尽早结束低价竞争的无序状态。单看第三季度,隆基绿能业绩亏损收窄,实现营业收入200.64亿元,同比环比均下降,归母净利润亏损12.78亿元,第二季度为亏损28.99亿元。

  产业链降价潮中,部分组件价格已经跌破0.7元/W,廉价的组件已经不是刺激终端装机需求的关键因素。三季报显示,6家组件厂中,阿特斯(688472.SH)、晶科能源(688223.SH)仍能保持盈利,隆基绿能、通威股份(600438.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)4家录得亏损。

  通威股份的一体化模式具备组件、硅料和电池业务,前三季度公司实现营业收入682.72亿元,同比减少38.73%,归母净利润亏损39.73亿;第三季度公司实现业绩减亏,环比大幅减亏至-8.44亿元(第二季度为-23.43亿元)。

  组件厂中,晶澳科技和天合光能的业绩表现较为意外,第三季度晶澳科技实现盈利3.89亿元。而天合光能在上半年盈利的情况下,第三季度亏损13.73亿元。

  产能出清过程中,计提资产减值侵蚀了上市公司的利润表。第一财经统计显示,第三季度,通威股份的计提存货跌价准备10.66亿元,金额为上述龙头企业中最高;天合光能计提的存货跌价损失及合同履约成本减值损失为4.24亿元,加上固定资产、应收账款等损失,合计计提信用及资产减值准备共计7.43亿元。

  晶科能源曾凭借N型组件优势,在第一季度盈利11.76亿元,第二、第三季度净利润受计提资产减值的影响,分别下滑至2435.7万元、1487.42万元。前三季度,晶科能源计提的存货跌价损失、固定资产减值损失、合同资产减值损失达7.04亿元。

  估值反弹,短期价格企稳

  光伏行业产能出清、价格见底的速度取决于全行业协同配合发力。对于硅片价格的走势,TCL中环表示,如果没有行业的协同,硅片价格可能会掉得更低。所以我们第一步的期望是企稳,第二步是回升。

  从名义产能去看,预计2025年行业供需错配的问题仍然存在。但是随着行业企业经营压力的持续,行业实际的产出和需求之间会逐渐得到平衡,推动产业链价格逐步修复。

  硅料、硅片、电池、组件四大产品是否已经触及“市场底”?价格方面,四大产品短期价格企稳。根据10月31日,集邦新能源发布最新光伏产业链价格,硅料实际需求有减无增,价格基本企稳,单晶致密料的主流成交价格为35元/kg,在近期硬性管控政策出台的预期逐步膨胀,上下游观望情绪渐浓。据硅业分会数据,7~9月国内多晶硅月产量13万~14万吨,较前期高点1万吨显著下降,行业新增产能投产放缓,部分老旧产能逐步出清。

  周内硅片全线价格暂稳,目前电池片在主链的供给侧出清较为顺利,组件头部厂商挺价意愿强烈,但整体仍处于减产挺价状态。

  某TMT行业分析师对记者表示,光伏主材环节面临亏现金流局面,预计市场化出清程度会加深。但考虑到行业调整时间和上一轮资金储备情况,预计完成调整尚需时日。“供应方面,行业自律相关呼吁和会议仍在初期和发酵阶段,价格企稳主要是全行业减产保价的结果,比如硅料成交氛围冷清,硅片需求低迷使得厂家出货困难,而182P型硅片已是少有生产。”上述分析师说,“此前协会提出0.68元/W组件成本价等事件,我们认为低价组件扰乱市场秩序的阶段有望结束,并进入加速产能出清的过程。”

  组件是直面终端客户的光伏产品,在上述分析师看来,组件环节价格持续走低,是光伏行业出清的最后一环,一旦光伏组件价格跌幅超预期,将大概率意味着光伏产业的出清正在进入最后时点。

  近期随着宏观层面积极信号密集释放,供给侧政策预期推动板块股价上涨,光伏板块迎来反弹。根据Wind光伏指数收盘价计算,9月1日至10月30日光伏指数涨幅为38.98%,跑赢上证指数23.5个百分点,有20只光伏股10月的累计涨幅超过20%。有观点称,估值反转先行或意味着光伏主产业链的盈利有望迎来底部反转。

 

 

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