10月18日,厚朴投资董事长方风雷在2024金融街论坛年会上表示,中国现在股权投资面临着一些挑战,一方面大量资金缺乏进行股权投资的通道,投资强度还是比较低。过去10年美国PE、VC投资总额是5.3万亿美元,中国是1.3万亿美元,美国上市企业股权投资渗透率比较高,2020年到2022年间在美国上市的公司中87%获得过私募股权投资,而在A股这一比例不足一半。美国私募股权投资市场年投资额占GDP的4%左右,中国不到1%。
“我们的资金量足够,但缺乏有组织的领导。我们有全球最高的储蓄率,社保基金、养老基金、保险公司、银行题材产品有大量的资金,但过去20年大量储蓄被用于做基础设施,过去20年投了60万亿的基础设施,有世界瞩目的成就,但是也有一些问题。”方风雷指出。
方风雷接着表示,2024年上半年中国实际使用外资FDI(外商直接投资)金额同比下降29%,创15年以来的最大跌幅,这和地缘政治有关系,和现在市场碰到暂时的困难也有关系。美元基金在内地股权投资的交易金额占比由18年的70%降到了24年一季度的14%,美元股权投资曾经是FDI的重要组成部分,带动了中国产业性投资,并且在企业重组、兼并收购等方面起到了先锋作用。
方风雷称,当前人民币基金在中国股权投资市场扮演着重要角色。2023年人民币股权投资基金募集总额1.7万亿,占股权投资市场总募集资金的94%。以地方政府引导基金为主的政府机构是其中最大的出资方,出资金额占总投资的61%。但是,地方政府投资受政策导向影响,易产生诸如顺周期问题。
针对当前的情况,方风雷认为,应该充分认识PE投资的风险,统计数据显示PE投资是所有金融产品当中风险最高的,最少是30%的不良或者有问题资产,这个风险相当高。《合伙人法》第二条明确表示,有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。有限合伙人以其认缴的出资额承担责任。
“所以我是非常推崇也很赞成中国社保基金的做法,他们就是在一段时间内是中国最好的LP,他们所坚持的国际化、市场化方向,我觉得应该是所有的LP都应该学习的,也是当今我们遍布全国所有地方政府的引导基金也应该学习的。我也很赞成北京国资中心一开始成立就是跟外资机构合作,这都是非常好的经验。”方风雷指出。
此外,方风雷建议由中央政府牵头设立国家级人民币母基金,可以从长期债、专项债中拿出一部分引入包括社保、养老、保险、企业年金、部分银行理财资金等长期资金,专门设立一个专项的国家级母基金,专门投资具有良好业绩的市场化机构。在方风雷看来,此举可消除一些地方政府投资弊端。