2025年A股IPO市场有望再度回暖，破冰前行。

来源|时代投研

作者|孙一鸣

编辑|李乾韬

当IPO融资定格在673.53亿元，A股市场的下一步棋将如何落子？

自A股实施注册制以来，IPO融资曾一路高歌猛进，一度达到5868亿元的峰值。然而，时移世易，步入2024年，监管层严把发行上市关卡，IPO市场急转直下，融资额大幅缩水，跌破千亿元大关，并创下自2015年以来的最低纪录。

以史为鉴，方能洞见未来。值新旧交替之际，时代投研聚焦2024年IPO市场融资全景，勾勒融资画像，探寻潜藏其中的新发展趋势。

整体概况：融资额和新股数齐创十年冰点

Wind数据显示，按上市日统计（下同），2019年，A股IPO融资额突破2500亿元，2022年攀升至5868.86亿元的巅峰，2023年则迅速滑落至3565.39亿元。

2024年，A股IPO融资金额仅为673.53亿元，较2023年缩水81.11%，为十年来首次跌破千亿元大关。

从新股数量来看，2020—2022年，A股每年的新股数均超400只，然而到了2023年，这一数字下滑至313只。步入2024年，新股发行节奏进一步放缓，仅有100只新股上市，同比锐减68.05%，数量创下十年来新低。

上市板块：仅创业板融资额超200亿元

从上市板块来看，2024年，A股各上市板块IPO融资额均同比大幅下滑。其中，上证主板IPO融资额为175.2亿元，同比下降64.79%；深证主板IPO融资额为74.08亿元，同比下降71.34%；科创板融资额为151.59亿元，同比下降89.46%；创业板IPO融资额为225.81亿元，同比下降81.54%；北交所IPO融资额为46.84亿元，同比下降68.21%。

从2024年的融资额来看，创业板最高，上证主板次之，北交所垫底；从融资额同比变动率看，科创板降幅最大，创业板次之，上证主板降幅相对较小。

从新股上市板块数量来看，2024年，创业板以38只新股拔得头筹，北交所以23只新股紧随其后，深证主板以7只新股居末位，而上证主板、科创板的新股数量较为接近，分别为17只、15只。

区域：仅两省融资超百亿元

Wind数据显示，从行政省份看，2024年，全国17个省份有A股IPO融资记录，较2023年减少9个。其中，IPO融资额超50亿元的省份仅有5个，广东以115.56亿元融资额位居榜首，浙江、江苏分别以110.99亿元、94.63亿元紧随其后，新疆以1.77亿元垫底。

2023年，A股IPO融资额超100亿元的省份有9个。其中，江苏、广东、上海分别以587.37亿元、574.84亿元、540.99亿元位列前三，浙江则以441.63亿元位居第四。

从新股数看，2024年，广东、浙江均以17只新股并列第一，江苏以16只新股紧随其后，重庆、湖南、内蒙古、新疆均只有1只新股。

而2023年，全国26个省份有A股IPO融资记录。其中，江苏、广东、浙江分别以58只、51只、47只新股位列前三。

行业：百亿元融资阵营锐减

从行业来看，2024年，按申万一级行业统计，A股仅20个行业有IPO融资记录，较2023年减少7个。其中，2024年IPO融资额超100亿元的只有电子行业一个，融资额为144.58亿元。机械设备以88.37亿元位列第二。而2023年IPO融资额超100亿元的行业有8个，电子行业以981亿元位居榜首。

从新股数来看，2024年，电子、机械设备、基础化工、电力设备、计算机行业分别以20只、15只、14只、11只、8只新股位居前五。而2023年，A股有6个行业的新股数超20只，其中机械设备行业以62只新股居首。

市场前瞻：冰点再现，2025年行情或可期

回顾A股发展历程，自其诞生以来，历经了9次IPO暂停，为市场走向带来诸多变数。其中，最近一次IPO暂停发生于2015年，彼时市场剧烈波动，监管层果断出手，自7月4日起暂停IPO，直至11月6日重启，空窗期长达4个月。

若将视线拉宽，第八次暂停IPO是时间持续最长的一次，空窗期达14个月（2012年11月—2014年1月）。其中在2013年，A股市场创下了一项特殊“纪录”——全年IPO融资额为0元，堪称A股IPO史上的绝对冰点。好在寒冬过后终有暖春，次年（2014年），A股IPO融资额回升至640.65亿元，有119只新股成功上市，市场逐步走出阴霾，开启回暖之旅。

到了2024年，在严把上市准入关的背景下，A股IPO市场热度骤降，仿若重回往昔冰点。这一年，由于上市标准执行更为严格，上市公司的“入场券”愈发难拿，IPO融资额与新股发行数量双双创下十年新低。

不过，2024年A股并未暂停IPO，每月均有新股上市，只是受理、审核、发行环节相对放缓。进入下半年，IPO受理数量与新股发行数均呈现出回暖迹象，二级市场行情亦止跌回升，有企稳向好之势。

展望2025年，随着宏观经济形势的逐步稳定、市场信心的持续修复以及政策的精准引导，A股IPO市场有望再度回暖，破冰前行。

（全文1830字）

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