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来源:华尔街见闻
截至2024年第一季度,对冲基金的平均杠杆率已达到或接近2013年以来的最高水平,高杠杆叠加市场流动性不足,放大了市场冲击,导致股市剧烈波动。
8月初,美国股市经历了一场剧烈下跌。在周五发布的金融稳定报告中,美联储指出,高杠杆对冲基金在流动性不足的环境下快速抛售资产,是导致8月美股市场剧烈波动的主要原因之一。
报告显示,截至2024年第一季度,对冲基金的平均杠杆率已达到或接近2013年以来的最高水平,高杠杆叠加市场流动性不足,放大了市场冲击,导致股市剧烈波动。
美联储在报告中写道,机构为了满足内部波动率目标,而非来自银行的追加保证金通知,迅速抛售了其头寸。美联储补充称:
“在此期间,美国国债市场以及其他市场的流动性都明显恶化,但在接下来一周发布了有利的数据后,市场状况迅速改善。
尽管如此,这一事件再次表明,高杠杆会放大不利冲击。”
尽管对高杠杆的对冲基金发出警告,但美联储对金融体系的整体风险持乐观态度,称总体而言,银行“仍然稳健且具有弹性”。 大多数美国国内银行都持有大量流动资产,而且它们对无保险存款的依赖程度也有所下降。
报告中,美联储也表达了其他方面的担忧。例如,美联储的华尔街联系人担心美国债务负担的可持续性,尤其是在财政部不得不继续发行更多政府债券来偿还债务的情况下。美联储警告称
“(这可能)对长期利率构成上行压力,从而进一步抑制经济增长,并给主权和私营部门借款人带来压力”。
此外,对通胀以及长期利率上升的担忧,被对地缘政治紧张局势加剧的担忧所取代。美联储在报告中写道,这可能导致“突然的风险规避”,进而引发资产价格下跌,并给包括美国在内的受影响企业和投资者造成损失”。
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