作者：邸睿芳

　　荣耀自2024年四季度启动的股份制改造于去年12月28日完成，公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”。

　　据贝壳财经报道，荣耀方面表示本次股份制改造涉及公司形式及名称变更，不影响公司的日常经营。上述报道称，股改完成后，荣耀将适时启动IPO（首次公开募股）流程，为实现下一阶段的战略发展，将通过首发上市推动公司登陆资本市场。

　　荣耀独立上市终于被摆上台面。

　　01 股权结构几经变化

　　商务部研究院电子商务研究所副研究员洪勇向中国经济时报·中时财经表示，

　　荣耀此举的主要目的应是为未来的IPO做准备，通过股份制改造优化公司的治理结构，提高资本运作效率，并吸引多元化资本进入，从而进一步增强公司的市场竞争力和融资能力。

　　回顾新荣耀独立发展历程，2020年11月，华为做出关键性决策：整体出售荣耀业务资产给深圳市智信新信息技术有限公司。这一交易完成后，华为不再持有荣耀的任何股份，也不再参与其日常经营与战略决策。

　　荣耀正式踏上独立发展道路后，其股权结构开始发生变化。在独立两周年之际，荣耀引入战略投资者，并新增多名股东。

　　进入2024年，这一趋势持续加速，荣耀多次引入新股东，其中包括多家央企和国企。例如，8月，荣耀获得中国移动投资；9月，中国国新旗下杭州微同股权投资合伙企业（有限合伙）成为荣耀的股东；10月，中国电信等相继入股荣耀。

　　洪勇认为，荣耀选择在2024年12月28日完成股份制改造，这一时间点的选择可能与公司内部准备情况及外部市场环境有关。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国经济时报·中时财经表示，央企和国企的加入为荣耀提供了资金支持和资源背书，有助于荣耀在技术研发和市场扩张上加大投入。其次，与中国移动等电信运营商的合作，为荣耀在个人及家庭终端市场提供了良好的协同效应，拓宽了渠道资源和用户资源。

　　荣耀的股权结构目前呈现出多元化的特点，据企查查数据显示，荣耀的股东包括深圳国资协同发展私募基金合伙企业、国信资本、深圳春芽联合科技、京东方科技等多家企业和机构。这些股东涵盖了地方国资、产业链上下游企业、央企运营商以及第三方资本等，形成了较为均衡和稳定的股权架构。

　　此外，截至1月3日，荣耀的股东数量已增加至23位，注册资本达到约322亿元人民币，但具体的投资金额和持股比例并未公开披露，在一定程度上为未来资本运作和战略调整留下了空间。

　　02 IPO进程备受关注

　　荣耀通过股份制改造，正逐步建立起符合IPO要求的公司治理结构，这让市场对其后续的IPO估值充满期待。

　　今年8月，市场曾传出荣耀Pre-IPO（首次公开募股之前的阶段）融资计划，显示其估值为2000亿元人民币，但这一消息未得到荣耀正式确认。

　　中国经济时报·中时财经记者在采访荣耀终端有限公司CEO赵明时，他表示最重要的是把产品和销售做好。对于上市，并未明确给出时间表。

　　从荣耀近期的出货量和市场份额来看，这一估值并非空穴来风。据研究机构Canalys报告，今年三季度，荣耀智能手机出货量达到1030万台，在中国市场份额占据15%，排名第三，展现出强劲的增长势头。

　　柏文喜指出，考虑到荣耀的增长势头、市场潜力以及其在AI技术等领域的投入和专利积累，荣耀的估值潜力相对较大。

　　然而，他也强调，具体的估值水平还需根据其财务表现、市场竞争力、技术创新能力以及宏观经济环境等多种因素综合评估。

　　在IPO进程中，荣耀可能面临的障碍同样不容忽视。柏文喜提醒道，市场环境的不确定性、监管审查以及投资者对其业务模式和增长前景的信心都是潜在风险点。

　　受荣耀IPO预期的影响，其参股方和核心供应商已开始受益。作为荣耀的线上、线下零售服务商，同时也是荣耀在中国香港、泰国、越南等多个国家和地区的授权服务商的爱施德，1月2日披露的股价异动公告称，公司于2024年12月27日、12月30日、12月31日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情况。

　　然而，随着市场情绪的变化，相关股票的走势也出现回调。万得数据显示，截至1月3日收盘，爱施德、天音控股均下跌超10%，分别报收15.39元/股和11.66元/股。

　　03 折叠屏助力荣耀业绩火力全开

　　荣耀官方数据显示，2024年，荣耀大折叠市场份额在中国区市场占比为21%，全年稳居前二，并在西欧市场首次超越三星成为第一，在马来西亚市场拿下超过20%的份额，在中国香港市场占比达54.9%。

　　市场调查机构Counterpoint Research的数据进一步验证了荣耀折叠屏手机的强劲势头：荣耀在2024年第二季度全球可折叠手机出货量同比增长455%，是所有品牌中同比增长最多的。

　　即便面对折叠屏手机市场整体增速有所放缓的情况，荣耀依然有着不错的市场表现。

　　根据荣耀向中国经济时报·中时财经提供的信息，荣耀CEO赵明表示，荣耀MagicV3一直是供不应求，不仅是在中国市场上严重缺货，在全球市场上也同样如此。他强调，在2025年，荣耀对于折叠屏的理解还是要做精品，做出真正打动和满足消费者需求的产品。

　　在折叠屏技术创新方面，荣耀还在不断突破，2025年1月2日，国家知识产权局信息显示，荣耀取得一项名为“一种可折叠电子设备”的专利。

　　此前，荣耀还提交了四折叠专利，引发了市场对2025年是否会发布四折叠手机的广泛关注。赵明对此表示，荣耀在折叠屏技术方面已完成多种探索，对于未来三折叠和四折叠手机的推出时间和竞争力，他表示“敬请期待”。

　　正如荣耀在折叠屏手机市场取得不俗成绩一样，若荣耀进入资本市场，借助资本的力量加速发展，或许也会给整个手机行业带来新变化。

　　洪勇认为，荣耀IPO有可能加剧中国手机行业的竞争态势，促使其他厂商加快技术创新和服务升级的步伐。同时，荣耀的上市也可能改变现有市场份额格局，给行业带来新的活力。尤其是对于中高端市场而言，荣耀的上市可能会吸引更多资源投入该领域，推动整个手机产业向更高层次发展。

　　（转自：中时财经）